【财务透视】益丰药房盈利能力逆势提升：产品矩阵与精细化管理的双轮驱动

2025年，零售药店行业经历了一轮深度洗牌。门店饱和、客流下滑、成本攀升——多重压力叠加下，许多连锁药房的利润空间被严重压缩。然而，益丰药房却在这轮调整中展现出极强的盈利能力韧性。年度归母净利润16.78亿元、同比增长9.81%的成绩单，足以说明问题。作为深耕医药零售赛道十余年的观察者，本文将从产品策略与运营效率两个维度，拆解益丰药房逆势增长的核心逻辑。

产品结构优化：构建高毛利商品护城河

毛利率领先行业，是益丰药房的第一道护城河。2025年，公司持续深化产品成本管控战略，系统性地打造了三大商品品类：自有品牌、独家品种、厂商共建品种。这三类产品的共性在于定价权掌握在企业手中，毛利空间显著高于普通OTC产品。通过压缩流通环节、提升自营占比，益丰药房的商品结构实现了从“被动承接”到“主动设计”的转型。净利率提升0.62个百分点，这份改善直接映射到利润端。

精细化管理：降本增效的系统工程

盈利能力逆势提升的另一层支撑，来自管理端的深层变革。益丰药房长期投入精细化管理能力建设，覆盖供应链优化、人效提升、库存周转等多个环节。2025年，公司主动关闭547家低效门店——这是一次艰难的自我革命，但正是这种“断臂求生”的决断，为整体盈利能力腾出了改善空间。门店数量收缩后，单店产出与坪效显著提升，费用率同步压降。净利率提升0.76个百分点背后，是一场从规模扩张向质量优先的深刻转型。

2026年展望：重启扩张的底层逻辑

低效门店的清理已基本完成。这意味着益丰药房的资产质量已回到健康区间。进入2026年，公司有望重启小规模扩张与并购战略。在行业出清的背景下，优质标的的获取成本相对合理，扩张的边际收益将高于此前。当前的估值水平仍处于偏低区间，考虑到盈利能力的韧性与成长空间的释放，益丰药房的估值修复值得期待。

方法论提炼：从益丰药房看零售药店的盈利突破路径

益丰药房的实践揭示了一条清晰的盈利提升路径：第一步，通过产品结构升级获取定价权；第二步，通过精细化管理压降运营成本；第三步，通过门店结构优化提升资产效率。三者形成正向循环，共同驱动净利率的持续改善。对于行业参与者而言，益丰的案例具有重要的参考价值——在存量竞争时代，盈利能力才是穿越周期的核心能力。